策略一：以增加弹性为中心推动第四次汇改

以进一步增强人民币汇率弹性为重点，在1994年、2005年、2010年基础上推动第四次汇改，增加人民币汇率弹性释放人民币升值压力，打破市场单边升值预期，形成真正意义上的双边浮动汇率制。真正让汇率形成机制能够有效促进经济的内外均衡，确保经常项目余额向合理水平靠拢，并逐步摆脱“人民币升值——资本流入——对冲外汇占款——提高利率——人民币升值”造成“汇率绑架利率”的政策困境。

策略二：积极推动外储支持企业“走出去”战略

如何扭转外储利益分配失衡的途径就是转变中国对外金融资产负债结构，加快实施外储支持企业“走出去”战略。笔者认为，除了资源、能源领域，外储可以考虑向以下领域倾斜：

一是支持战略新兴产业“走出去”。根据笔者的测算，目前七大战略新兴产业只占中国GDP的3%，到2020年，这些产业占GDP的比例将提高到15%。要实现这个目标，这些领域的企业就需要拓展海外市场，取得全球的资源整合和市场开拓。

二是支持中国农业“走出去”。作为世界第一人口大国，充分利用境外土地、水源、水产等自然资源，建立稳定、可靠的境外农产品供应基地。全球粮价上涨将是不可逆转的趋势，应该把具有良好的市场、政策、自然条件的亚洲、非洲、拉丁美洲、加勒比地区、俄罗斯以及拥有丰富渔业资源的南太平洋(601099,股吧)和印度洋岛国作为重点区域，外储要在这方面重点支持。

三是支持民营企业“走出去”。未来五年，民营企业规模和整体竞争力将明显提高，具备了参与国际竞争的实力，预计未来我国民营资本对外直接投资所占的比重将明显提高。还可以参照国外经验设立特别金融机构或建立特别基金，帮助民营企业实现海外融资的便利性。

四是支持设立海外研发基地。中国要成为自主创新型国家，推进“中国制造”向“中国创造”是必然的选择。利用外储支持建立海外研发中心，利用海外研发资源使研发国际化，并提高中国技术体系的创新能力，为跨越产业低端徘徊奠定基础。

策略三：改变外储困局亟待各类新基金启航

到底应该由谁来管理外储这么巨大的国家财富？无外乎有三种方式：集中理财、分散理财和代客理财。以往中国外储管理更多的是采取集中理财的方式，而今后应该加大分散理财以及专业机构的代客理财规模，促进管理主体的多元化。

首先，为了避免外汇盈余继续转化为基础货币量的上升，可考虑参考国际经验成立外汇平准基金。外汇平准基金是指各国用来干预外汇市场的储备基金，一般由黄金、外汇和本国货币构成。在具体操作中，由政府拨出一定的本币和外币基金设立外汇平准基金账户，由财政部控制，中央银行作为该账户的代理人对账户进行管理。当外汇汇率上升，超出政府限额的目标区间时，就可在市场上抛出储备购入本币缓和外币升值；反之，当本币升值过快时，就可在市场上购入储备放出本币增加本币供给，抑制本币升值，这是解决汇率政策和利率政策相互掣肘的长效机制。

其次，要壮大主权财富基金，而主权财富基金的形式则使债权人的身份转变成资产所有者。主权财富基金投资期限较大，侧重长期性、战略性投资，有利于推动各类资产交易规模和流动性，加快全球资产分配格局的调整，提高资源配置效率。因此，可考虑外储进一步向中投等主权财富基金注资，提升在全球资源购并、产业购并和技术购并中国的话语权，将外储实力转化金融实力。

策略四：外储加强新兴市场投资

中国最终要摆脱“美元陷阱”，就必须要减少美元资产和美国债券投资，而转向与新兴经济体之间的股权投资和产业投资。这不仅会改变中国长期以来的全球资本循环模式，也必将切实扭转全球财富失衡的局面。

具体来说，一是积极建立新兴经济体内的主权货币结算制度，积极推动各国主权货币的国际化进程。允许国家间货币作为结算和投资货币，允许对方货币在境内结汇为本币，尤其是允许对方的机构在境内开设本币账户；二是允许贸易项下的主权货币的相互投资。在贸易项下的资金流动开放以后，可以相互允许各自的企业到对方国家的股票市场和债券市场发行股票和债券，共同建立新兴经济体债券市场；三是推动新兴经济体国家间的汇率协商及联动机制，降低美元汇率波动的负面影响，鼓励实行与人民币挂钩的汇率机制，加快去美元化进程。

从根本上说，中国需要加快全方位经济结构改革，只有通过增长方式的转变，从过度依赖外需转向培育强大的内需，实现贸易平衡，才能从根本上减少外汇储备的过快积累。这不仅会提高中国经济的质量和韧性，也有利于全球再平衡下降低财富管理的风险。美债降级风暴不会是美国举债体制时代的结束，但有可能开启中国外储财富管理新时代。