19日沪综指盘中击穿2000点，2000点再次危在旦夕。焦躁、不安、抑郁之情挂在每个投资者的脸上，当看着大洋彼岸的美国股市再度走牛，港股市场重新挺拔时，投资者不禁要问：A股到底怎么了？

许多投资者都在寻找A股跌跌不休、罕见长熊的原因。决定股市大势的根本因素还是宏观经济基本面。虽然有时股市可能走出背离经济基本面的行情，但都是短暂的，都是沿着宏观经济曲线的上下小幅度波动而已，最终还是要回到宏观经济走势曲线上的。这是决定连续6年多股市“熊样”的根本因素。

在分析宏观经济决定股市走势的同时，有媒体记者确实提出了一个非常值得重视的问题，那就是A股中老态龙钟的企业占据主导地位，而诸如百度、腾讯和阿里等新兴产业比重太小。着重从影响指数涨跌上分析，其实背后有着更加深层次的问题。最主要的是A股市场结构已经远远背离全球经济走势，在A股唱主角的企业已经落伍或者即将成为夕阳产业。一句话，A股市场缺乏新经济血液，或者说中国的新经济企业都流失到海外，这不仅仅对投资者是一大损失，更重要的是正在使得中国A股市场出现“未老先衰”的现象，从而彻底吸引不了市场投资者，最终大大制约了中国资本市场发展的可持续性。

中国的A股上市公司结构中国有企业占比很大，决定了其活力非常有限、效率很低；以房地产、金融、钢铁制造业和能源资源为主，这些基本都是多年粗放式大投资的产物，不可持续性已经显现出来。房地产积累的风险正在暴露，银行等传统金融业利润增速正在下滑，资产风险凸显出来；钢铁和能源资源是产能过剩的重灾区，目前经营举步维艰、度日如年。就是三大电信运营商与新经济企业相比较，其经营后劲也已经乏力，效益和市场份额都在下滑。由这类传统产业和企业支撑的中国股市，怎么能够出现牛市呢？更重要的是其前景将会越来越暗淡，正在制约着中国资本市场的可持续性健康发展。

而目前代表世界经济发展方向的新经济——互联网等高科技企业纷纷远走海外上市。腾讯十年前被逼出走香港市场，百度无奈在美国上市，近期成长性最好的阿里巴巴已经决定在美国IPO。京东、当当网以及三大门户网站新浪、搜狐、网易都在美国上市。中国A股市场中新经济血液严重缺乏，没有新经济就没有新动力，就没有可持续发展的后劲，最终导致中国股市前景暗淡、前途堪忧。

中国互联网新经济龙头企业，正被全球投资者不断认可，相信阿里巴巴在美国上市肯定会再一次激发出投资者的热情，而可惜的是中国投资者只能望洋兴叹而已。更加重要的是，它是中国资本市场持久发展的重大损失。同样经历了百年一遇的金融危机，而美国股市不断走牛，中国股市却熊居全球。也许缺乏新经济血液是原因之一。

这是中国以审批制等行政手段管理股市为主的必然结果，反过来又倒逼中国资本市场必须加快改革。否则，这种老态龙钟的市场不仅会被投资者抛弃，而且将被历史和世界经济车轮远远甩在后面。中国资本市场必须加快改革步伐，当务之急是对改审批制为注册制要有紧迫感，实行宽进严出的制度。坚决改革计划经济思维浓重的体制机制，为新经济企业扫清上市的制度性障碍，将新经济企业留在国内上市，或者吸引百度、腾讯和阿里这些新经济企业回流中国内地资本市场，让投资者分享新经济企业的成果，给中国股市注入新动力，促进中国资本市场的可持续发展。

常亮（河南职员）